有色行业：限产推动 镍价大涨

行情回顾:上周申万有色指数下跌2.50%,跑输沪深300指数(+2.20%)4.70个百分点,在28个一级行业中涨幅排名居后;有色细分行业层面,仅黄金板块微涨0.15%,其余板块均下跌,其中非金属新材料(-5.78%)、其他稀有小金属(-5.53%)和稀土(-4.62%)跌幅靠前;公司来看,合金投资(+13.13%)、中飞股份(+6.27%)和山东金泰(+6.18%)涨幅较大;

宝钛股份(-12.02%)、银邦股份(-11.79%)和正海磁材(-11.58%)跌幅靠前。

价格速览:工业金属:市场对欧美和中国经济发展保持乐观,上周多数工业金属价格上扬,其中镍铜涨幅较大。具体来看,宏观经济向好及国内库存较低,LME 铜上涨3.59%,SHFE 铜上涨4.09%;铝价小幅震荡,LME铝下跌0.44%,SHFE 铝上涨0.98%;因国内现货消费不力,本周沪铅库存大增,铅价弱势震荡,LME 铅上涨0.04%,SHFE 铅下跌0.74%;锌的价格小幅上涨,LME 锌上涨0.06%,SHFE 锌上涨1.22%;锡价小幅震荡,LME 锡上涨0.29%,SHFE 锡下跌0.05%;受国内镍主产区山东临沂要求企业未来4个月错峰限停产50%影响,镍价大涨,LME 镍上涨10.83%,SHFE 镍上涨8.19%。 贵金属:现任美联储理事Powell 有望当选下一任美联储主席的消息传出,Powell 观点偏鸽派,其低利率倾向让市场看涨贵金属,COMEX 黄金上涨1.83%,COMEX 银上涨3.77%。 小金属:上周多数小金属价格下跌,其中镁锭(-3.12%)、锑(-2.75%)和钨(-2.75%)跌幅较大,仅锗锭价格上涨2.04%,其他品种保持稳定。 稀土氧化物:

上周我们覆盖的9种稀土氧化物无一上涨,其中氧化铕(-7.27%)、氧化钕(-4.44%)、氧化镨(-3.57%)、氧化铽(-1.34%)跌幅靠前,其他品种保持稳定。

行业动态:国内镍主产区山东临沂要求企业未来4个月错峰限停产50%;

亚洲最大铅锌生产基地凡口铅锌矿停产检修;工信部发布集团内部电解铝产能置换新政策;铝锭库存再刷历史新高;鸽派Powell 有望当选下一任美联储主席;环保税开征倒计时:多地环保部门加紧移交排污信息;唐山市发布进一步强化十月份空气质量改善措施的通知。

投资建议:有色需求向好。供给端随着我国环保力度增强,有色行业供给端收缩日趋明显,我们维持行业“强于大市”的评级。我们建议关注供给侧改革力度大,供需结构不断好转的铝、铅锌和稀土行业,相关公司有中国铝业、亐铝股份、中金岭南、五矿稀土等。长期看,随着新能源汽车快速发展,动力电池相关锂、钴矿产资源受益显著,有望进入长景气周期,建议关注洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业等。

风险提示:需求低迷、供给侧改革低于预期。