需求向上修复叠加环保限产趋严，水泥高景气度有望延续

数据显示，上周(9月10-9月14日)全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅为0.9%至人民币411元/吨。价格上涨地区主要有山西、山东、贵州，以及江苏北部、安徽北部、辽宁中部等地，幅度10-50元/吨不等;无回落区域。上周平均库存水平(全国范围)从前一周的56.3%下降到54.6%。

9月中旬，国内水泥市场需求保持温和提升，企业发货量恢复到8-9成或产销平衡，水泥价格延续季节性上涨，预计后期水泥价格继续以稳中有升态势为主，考虑到目前价格处于中高位水平，在无强制供给收缩情况下，各地均会以小幅上涨为主。随着水泥行业高景气度的态势，水泥出现量价齐升是必然的结果，预示着3季度行业的业绩增长仍将处于较高的水平，随着市场预期和风险偏好的下降，业绩也将成为水泥行业主要驱动因素。

2018年下半年基建投资或向上修复，同时，环保限产或将进一步趋严。财政部、生态环境部等四部门近日发布第二批中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点城市名单公示，新增河北、山西、山东、河南、陕西等地23个城市。在需求预期逐步向上修复，环保限产趋严情况下，钢铁、水泥等周期性产品市场供需或将进一步趋紧，预计短期价格将稳中有升。