水泥：趋势转变 有望迎来戴维斯双击

近期A股市场出现了强劲回升的态势，成交量持续放大，显示增量资金正在加大建仓力度。因此，既有业绩成长预期，也有较低估值的水泥板块在本周以来的走势渐趋活跃，上峰水泥、西藏天路、海螺水泥等品种的股价重心迅速企稳。直接受益于新疆基建投资加速预期的青松建化等个股更是出现领涨态势。看来，在行情氛围渐趋乐观的大背景下，水泥板块有望迎来戴维斯双击。

估值弹性或将显现

以往的A股市场走势经验告诉市场参与者，在熊市行情中，对于大多数市场参与者来说，空仓是最佳的选择。因为熊市之所以为熊市，就是每一只股票、每一个板块都会出现下跌。只是下跌的时间、下跌的幅度不同而已。而且，熊市背景下，市场参与者的预期低迷，交易情绪不高，所以，对个股的估值标准趋于苛刻。此时，即便成长确定性较高的品种也难逃杀估值的恶运。但是，一旦市场情绪升温，即便不是牛市，只要是市场改变了下降趋势，那么，个股行情的活跃度就会迅速提升，从而使得个股的估值溢价预期随之升温，股价的弹性也迅速增强。

反观当前A股市场，经过了10月中上旬杀估值的蓝筹股、白马股下跌之后，在10月、11月之交的本周，市场迎来了反转行情。一方面是因为政策层面出现了高层次、前所未有的、密集的刺激措施;另一方面则是因为A股的确估值也较为便宜，所以，迅速提振了市场参与者的交易情绪，成交量持续放大，A股有望步入到弹升行情趋势中，从而使得制约低估值的水泥股的股价弹性因素迅速消除。更何况，A股主要水泥股的三季度业绩是超预期的。今年前三季度，水泥板块共实现营业收入1719.89亿元，同比增长33.45%;实现净利润329.28亿元，同比增长115.61%。考虑到目前水泥价格仍然高位运行等因素，可以讲，2018年水泥股的业绩仍有望继续超预期，且成为2018年上市公司中业绩成长趋势最为确定的品种之一，故水泥板块成为增量资金加仓品种。

产业趋势向好

当然，就水泥股的涨升引擎来说，不仅是来源于A股行情的升温，也不仅来源于超预期的业绩，而且还源于近期一系列产业政策的刺激。

不过，考虑到这么两个层面信息，未来的水泥价格有望保持高位运行。一是水泥行业经过了前些年残酷竞争，已经形成了区域垄断的态势。比如华东的海螺水泥、南方水泥、上峰水泥，华南的塔牌集团，新疆的青松建化、天山股份，宁夏的宁夏建材，西藏的西藏天路，东北的亚泰集团，华北的金隅股份等。又由于水泥特殊的运输半径，即在400公里为半径内，运输是相对经济的。所以，水泥产业并不会像化工、食品等产业领域那样出现串货从而导致竞相杀价的恶性竞争特征。也就是说，形成了区域寡头垄断，往往意味着产品价格趋于稳定，从而给水泥类上市公司带来了相对稳定的业绩回报。

二是在需求端，近期出现了较为积极的信号。那就是补短板的基建政策已经明朗。因为陆续公布的经济数据显示我国经济趋势已出现了稳中有变，面临着一定的下行压力。在此背景下，需要基建项目陆续落地，以缓解经济下行的压力。所以，未来的补短板的基建项目会陆续公布，进而进入到勘察设计、施工阶段，从而给水泥产业带来新的需求预期，从而支撑起水泥价格在未来相当长时间内的稳定预期。其中，基建补短板的政策导向，也指引了未来的基建项目主要集中在新疆、西藏、川西、云南、西北等地区。所以，这些区域的水泥价格将更为坚挺，上市公司的盈利能力更值得期待。

综上所述，随着行情的升温，拥有三季度业绩超预期、水泥价格高位运行所带来的盈利能力高企、补短板的基建项目所带来的政策题材预期等优势的水泥股在近期有望成为新增资金加仓的主要标的证券之一。甚至有相对激进者指出，水泥股有望重演十年前，2008年四季度的大幅反弹的走势。巧合的是，当时是4万亿经济刺激措施，水泥股受此刺激而持续涨停板，进而打响了1664点反转行情的第一枪。如此良好的历史印象，将给当前的水泥股走势加分，从而提振水泥股行情的更大弹性。因此，各区域的水泥行业的龙头股的股价值得期待，尤其是新疆、川西、西藏等区域龙头品种的股价走势可能会出现超预期的走势，值得跟踪。