临近年底 铜价难有作为

回顾前期铜市行情，进入2014年12月后，铜市下游需求逐步转淡。数据显示，12月电线电缆、铜棒铜丝生产企业开工率均环比下降。临近年底，预计需求难以好转。

 

一方面，各铜材企业资金紧张局面有增无减并逐渐在大面积扩散，整个市场较为消极，企业多积极出库套现回笼资金，冬储备库意愿几乎为零。作为终端企业的电线电缆行业亦不例外，开工率预计将出现惯性下降的尴尬局面;另一方面，2014年12月下旬烟台鹏晖暂停生产，可能更进一步促使银行收紧针对铜行业的贷款，多数企业难以摆脱融资难局面。

 

青岛港事件后，银行信用证持续收紧，同时今年以来中外利差的收窄以及人民币迈入贬值通道均使得融资铜业务利润空间收窄，导致保税区铜库存不断流出。据wind统计数护具显示，近期伦敦金属交易所及上期所铜库存延续攀升。

 

截至1月6日，LME铜库存为17.88万吨，较11月末增加1.45万吨或 8.8%，较8月低点增加3.74万吨或26.45%。上期所铜库存为3.08万吨，较11月末增加9980万吨或47.87%。库存持续回升，使得国内现货升水下滑，现货支撑作用减弱。

 

供给端看，前期投资大幅增长使得近几年铜矿产能集中释放，莫尼塔统计数据显示2015年铜精矿增速可能会达到近年来的高点。另外，加工费持续高企使得铜冶炼产能瓶颈突破，2015年国内新增产能大约为90万吨，海外新增产能可能达70万吨，精炼铜供给预计将大幅攀升。

 

总的来说临近春节，下游企业资金紧张格局难改且有扩大趋势，压制需求越发清淡，节前大规模备货预计难以实现。供需层面看，铜矿及精铜供应延续增加，需求难有明显好转使得2015年铜市延续供需宽松格局，预计铜价重心将进一步下移。