镁行业供需格局或迎拐点

近期镁价止跌企稳，镁作为我国优势资源战略属性有望持续提升。当前工厂普遍出现成本倒挂，受成本支撑挺价意愿增强，叠加收储举措，我们认为镁价有望开启上行通道。当前镁铝比降至底部0.9左右，有利于镁合金加速推广，新能源车、低空经济、人形机器人和固态储氢等下游领域前景广阔。

镁是我国最具战略优势的金属材料之一，战略地位有望持续提升。

2024年12月3日，商务部发布公告原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口，关键金属资源的出口管制对于维护国家安全和利益具有重要战略意义。USGS在2022年发布的《关键矿物清单》和欧盟2020年发布的《关键矿产清单》都将镁列入关键矿产之一。中国镁资源丰富，USGS数据显示2023年中国原镁产量全球占比超过80%，我们认为镁资源战略属性有望进一步提升。

2024年1-10月中国镁产品出口量增价跌。

根据海关总署数据，1-10月中国累计出口各类镁产品38.32万吨，同比增长15.53%;累计金额10.95亿美元，同比下降5.10%。其中，镁锭累计出口21.95万吨，同比增长28.14%;镁合金累计出口8.18万吨，同比下降7.36%;镁粉/粒累计出口6.93万吨，同比增长13.42%;镁制品累计出口0.43万吨，同比增长43.3%。除镁合金出口量下降外，其他镁产品出口量均同比增长，整体呈现量增价跌的趋势。

成本支撑叠加供需趋紧有望推动镁价上行。

根据尚镁网，经历前期深度回调，上周镁市在1.6万元/吨关口止跌企稳后，近日稳中小幅回升，根据我们测算，截至2024年12月9日，皮江法单吨原镁冶炼成本约为1.66万元/吨，当前镁价工厂普遍已出现成本倒挂，受成本支撑工厂挺价意愿增强，叠加收储举措，镁价再降困难。当前镁铝比降至底部0.9左右，有利于镁合金在下游加速推广。

镁行业的原材料主要包括以下几种‌：白云石(MgCO3·CaCO3)‌：白云石是一种常见的镁矿石，主要成分包括碳酸镁和碳酸钙，是提取镁的重要原料之一‌。‌

菱镁矿(MgCO3)‌：菱镁矿是另一种重要的镁矿石，主要用于提取镁‌。‌

光卤石(MgCl2·KCl·6H2O)‌：光卤石是一种含镁的盐类矿物，常用于提取镁‌。‌

海水、盐湖水及工业副产卤水‌：这些资源中也含有镁元素，可以通过适当的工艺提取镁‌。